双11：GMV未得官方公开，关注国货美妆超额增速

投资要点

2022 年双 11 大促活动已经圆满结束。作为每一年覆盖面最大的支付宝邮购节，双 11的经销商具体情况往往映射了增值产业的未来转型趋势。双 11 经销商具体情况如何，显出了什么趋势？

与往年不同的是，2022 年双 11 各大跨平台至今仍未披露确切的 GMV 数字。

全网经销商额稳中有增，录影支付宝展现出出色。星座原始数据显示跨平台总体经销商额还是有小幅上升的，2022 年双 11 长期（即 11.1 至 11.11，下同），综合性支付宝+录影支付宝的总计经销商额为 11,154 亿元，下同+13.7％，相比之下于近几个月偏高都只的同仁零上升，算是个不错的佳绩。其中，综合性支付宝成交额达 9,340 亿元，下同+2.9％，稳中有增；经销商额排名榜 TOP3 的跨平台分列为天秤座、诸州、拼；还有；录影支付宝成交额达 1,814 亿元，下同+146％，展现出出色，是本次双 11 的上升发动机，经销商额排名榜 TOP 3 的跨平台分列为抖音、点淘、快手。

天秤座美护产品显著转变，追捧优质国牌 Alpha。据居然原始数据，2022 双 11 长期，珀莱雅/可复美的天秤座经销商额下同+70.5％/ +78.7％，华熙生命体旗下夸迪、润百颜、米蓓尔的合计 GMV 下同+61.9％。在跨平台整体 GMV 国民生产总值不高的具体情况下，这些国产产品都显出非常强劲的上升。

国产产品的强势涌现或许追捧。本次双 11 国产产品在产品榜中又相当程度斩获：

据海内网商统计，2022 年双 11 长期，珀莱雅、薇诺娜此前旗舰店经销商额居首快消产业第 5、7 名，拥压了海蓝之谜、SK-II 等传统海外大牌；爱国运动服饰产业，FILA、安踏、李宁居首 2~4 位，均挤下了阿迪达斯；饰品时尚产业波司登中排优衣库，列第 2 位。我们普遍认为国产产品的涌现和成长将会是未来中华民族增值产业转型的大趋势，遥相呼应于中华民族先进的增值品制造业实力，国产产品有望凭借其在支付宝诱因运营、本土化能力等特别的占有优势，不断累积产品力实现涌现。

天秤座双 11 佳绩是我们观察产品势能的重要指标。双 11 大促本质上是在“围住经销商”，大促产生的增量增值实际，而主要是把邮购节前后的增值比较大到短时间内释放。这在原始数据上体现为，近期跨平台双 11 GMV 国民生产总值基本上与全年 GMV 国民生产总值相当。在大幅消费和高昂营销服务费之下，产品一般来说难以通过邮购节并不需要营业收入，而参与大促的主要目的是增强爆出、带给新客追捧，并期望通过原先复购营业收入。而产品在大促长期排名榜靠前，一般来说总结其被增值者认可度较高，是或许我们持续追捧的；也。

推荐所持：产品势能强劲的国产化妆品产品：珀莱雅、华熙生命体、贝泰妮等，表示同意追捧齐名生命体等。

风险提示： 第三方原始数据统计或会有偏差，产业挑战加剧，退货激意味著等。

本文源自券商研报精选