交银国际：维持中国平安保险买入评定 目标价75港元

22年1上半年平安的归母销售收入累计升高24%，降幅少于可比赌客；归母经营利润累计升高10%，好于我们预想，升高主要来自股票交易及肥胖险和银行。

新的业务实用价值累计升高33.7%，合乎我们预想。财险经营利润升高主要来自投资者收益，立体化成本率累计上升主要来自保证险。平安银行(000001)盈利升高强劲，资管和科技的业务平稳升高。

平安具备立体化金融优势，在医疗肥胖产业具备领先布局，股票交易的业务在渠道和厂商端的教育改革仍需短时间体现成效。

考虑到疫情反复，我们下调盈利和新的业务实用价值预测，基于0.78倍2022年P/EV，将目标价从80港元下调至75港元，维持买入评级。

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