民生证券：电子测量将迎来连串发展期 建议关注普源精电-U(688337.SH)等

民生证券发行研究调查结果称，得益于5G、新能源汽车等下游金融业景气度并行，静电测定之际迎来近期工业发展期。信息系统设计不一定由测定系统设计、计算机系统设计、通讯系统设计三部分组成，其里测定系统设计在信息系统设计革命里承担最基础性的作用。静电测定一定素质上可谓是信息化的根源。从传统产业链等价看，一个传统产业从原材料的改到、生产过程受控、产品耐用性验证与金融业运营都离不开静电测定的基本功能，因此该行显然静电测定肩负着各金融业传统产业升级、高新的历史使命。表示同意关注普源精电-U(688337.SH)、鼎阳信息系统设计(688112.SH)、思林杰(688115.SH)、多多杜尔(688628.SH)、东方里科(002819.SZ)等。

受惠于在世界上经济的上涨、工业系统设计水平的增强，在世界上静电光学科学仪器消费市场影响力也保有持续上升的上涨势态。

根据弗若克尔约翰斯顿的统计数据，静电光学科学仪器的消费市场影响力也由2015年的101亿美元上涨至2020年137亿美元，前夕上年组合成增速保有在6.3%。随着5G的商用化、新能源汽车消费市场占有率的上升、信息无线电通信和钢铁工业的工业发展，在世界上静电测定电子系统的所需将持续上涨。预料在世界上静电光学科学仪器金融业消费市场影响力也将在2020年到2025年以4.7%的年组合成增速上涨至172亿美元。2015至2020先后，必将静电光学科学仪器以12.8%的年复旧增速从26亿美元扩张至48亿美元。根据弗若克尔约翰斯顿的计算，2020至2025先后必将的静电光学科学仪器消费市场仍会再次扩张，但上涨速率将会下降。至2025年，预料必将静电光学科学仪器的消费市场将上涨至65亿美元，前夕年复旧增速为6.2%。

伴随必将大力阻截5G商用化，必将的电子系统类科学仪器增速高于在世界上最低。

无线无线电通信与的电子系统微波验证科学仪器的应用于桥段与无线电通信金融业紧密联系。一方面，在5G的合上过程里，每个流程都涉及到大量的验证环节，还包括确定5G空里接口，验证新系统设计的耐用性，多多化5G网络部署等。以验证新系统设计的耐用性为例，与4G相比，5G的频谱组合桥段复旧杂，既有低频段的Sub-6GHz，又有规划设计里的毫米波。每项新系统设计都需要专门的验证解决方案，验证所需降低。另一方面，5G极大地拓宽了验证桥段。现有，无线无线电通信与的电子系统微波科学仪器的应用于领域还包括无线无线电通信、共通静电、军工等，未来将随着5G系统设计合上将扩张更多的验证桥段。

根据弗若克尔约翰斯顿统计数据计算，2020年-2025年，必将的电子系统类科学仪器消费市场CAGR年末借助于7.1%，约到9亿美元，较在世界上同期最低CAGR平均1.1pct。该行显然，受惠于5G无线电通信传统产业化波动，的电子系统类科学仪器年末被选为必将静电测定金融业高速上涨的主要马达心理因素。

必将静电测定金融业仍受制于起步阶段。

必将静电测定消费市场尤为集里，本土业者较亚太地区三巨头实际上较少差异。根据弗若克尔约翰斯顿统计数据，2019年在世界上之前5大业者是德信息系统设计、弗利与施瓦茨、的邦、杜邦、力科在必将合计市占率约43.1%，且支出体量较本土业者实际上相加差距。根据弗若克尔约翰斯顿统计数据计算，2020年必将共通静电光学科学仪器消费市场影响力也48亿美元，该行梳理了普源精电、鼎阳信息系统设计、多多杜尔、创远科学仪器、坤恒顺维与思林杰2020亚太区本土相关业务支出，推算本土业者在本土消费市场份额。上述日本公司2020年本土市占率合计4.1%，国产化替代仍实际上较少内部空间。

本土各业者产品逐渐借助于高端化突破。

系统设计多方面，本土业者GM均受制于迭代状态。普源精电自2017年推出“大鹏座”示波器主要用途晶片模组，并基于该项系统设计于2020年，2021年将小数点示波器耐用性增强至最低4GHz以太网、20GSa/s可借助于采样;最低4GHz以太网、20GSa/s可借助于采样。鼎阳信息系统设计于2022年3月发行了26.5GHz测定kHz范围的高端线性网络分析仪，标识其被选为本土主要竞争对手里唯一一个同时拥有金融业四大主力军产品(小数点示波器、瞬时惰性、频谱分析仪和线性网络分析仪)且四大主力军产品全线进入高端领域的业者。

可能会提示：原材料供应短缺及价格衰减，晶片等静电电器采购仰赖，吸引高层次与保有创新能力可能会，日本日本公司体系管理可能会。

本文取自民生证券共通静电测定金融业深度调查结果，分析员：马天诣、李哲，智通财经总编辑：杨万林

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