天图投资闯关港股IPO背后：因错失周黑鸭减持最佳时机遭质疑，公司欠缴雇员社保及公积金高达780万是何因？|IPO观察

上述平安保险进行时后，天图投效资仅一向有人周黑鸭0.73%的的入股，几近清仓。

虽然卖给周黑鸭的入股而政府拉升了天图投效资的盈利乏善可陈，但从紧接著涨跌情况来看，天图投效资明显关键时刻了平安保险周黑鸭的入股的最佳时机。近据资料推断，在天图投效资大手笔平安保险后，周黑鸭股票价格迎来了大幅提高反弹周期，于2021年5年底一度涨至11.86港元/股。

在更让人坦言的同时，投效资的产品也不止现了一些对天图投效资的魄力也的反驳。有的产品人士回应，如果能等到上述股票价格高点日后买入周黑鸭，天图投效资或最少日后赚10亿元。

不过，尽管关键时刻最佳卖给时机，投效资周黑鸭仍不失为天图投效资的一个最终案例。在周黑鸭的两轮注资当中，天图投效资总共改投为经费8800万元，2020年两次大量平安保险后买进共约7亿元港币，6倍的回报率依旧可圈可点。

或许一提的是，天图投效资曾中华人民共和国政府并不认为，将奈雪的泡茶称作之为泡茶饮的产品上的“另一个周黑鸭”。天图投效资投效资部董两件事总经理楚国兴曾对媒体回应：“我们在奈雪手上看到了另一个周黑鸭”。他认为，奈雪和周黑鸭有很多相似之处，比如：两者都是各自领域奢侈品系统升级的十分相似亦然、都带有优秀的商业模式、电子产品都能形成与众不同饮食习惯且不易嘲讽等。

基于多种不同的投效资演算，天图投效资三次参投效奈雪，且一次比一次“豁达”。2017年2年底，奈雪重启天使轮注资，天图投效资改投为经费1100万元；次年7年底，奈雪重启A轮注资，天图投效资改投为经费7000万元；2018年3年底，奈雪A+轮注资，天图投效资必要汇入3亿元经费。三次投效经费额总共共约3.81亿元。

2021年，奈雪以标价19.8港元/股、340亿港元的市价在财经最初闻闪存，天图投效资的入股比例为11.09%。借此计算，推不止时天图投效资所一向有人的奈雪的入股净资产共约为40亿港元。

然而，闪存后的奈雪股票价格一路下跌，截至2022年7年底7日收盘，已跌至6.35港元/股，总净资产仅剩108.91亿港元，较推不止时跌去大半。相应的，天图投效资所的入股权净资产也低估，以外仅共约为12亿港元。

由此，天图投效资关键时刻了之上平安保险的不止是周黑鸭，还有奈雪，母公司对所投效民营企业的效用魄力也似乎正确性提高。

投效资51会员卡面临“巨亏” 另有多个项目IPO遇阻

在奈雪、周黑鸭除此以外，天图投效资所投效民营企业当中还有8家母公司已最终闪存，其当中就包括51会员卡母公司。

财报推断，截至2021年年末，天图投效资总共一向有人51会员卡13.54%的的入股。当前51会员卡的股票价格为0.265港元/股，净资产共约为3.53亿港元。借此计算，天图投效资所的入股份净资产共约为4780万元。

从母公司公告、51会员卡附注等公开渠道获知，天图投效资都曾向51会员卡改投为经费。2017年，天图投效资以1.69亿元收购了51会员卡的主要专营主体杭州恩牛2.7%的入股；2018年7年底，51会员卡闪存后，天图投效资计有一向有人其12.68%的的入股；2020年，天图投效资以0.6港元/股认购了51会员卡均增发入股，认购进行时后，天图投效资的的入股比例减至13.77%。

虽然不清楚总投效经费额，但可以肯定的是，以外天图投效资所一向有人的51会员卡的入股净资产已多于低于投效资如近。

而从51会员卡以外的专营情况来看，其股票价格确实还有增高内部空间。近据资料推断，2019年至2021年，51会员卡营业总收入并列-11.29亿元、-16.99亿元和-2.34亿元，已紧接著三年为仗。

通常但会，投资基金的入股投效资管理机构的利润方式主要为卖给的入股，而推动所投效民营企业闪存才能将其利益最大化。作为一家欧洲各国老牌投效资管理机构，天图投效资深谙此道，近来，天图投效资所投效民营企业当中就有4家母公司已公开宣布其首次公开发售日蓝图或已提交闪存申领，其当中，就包括百林木和八马泡茶业。

不过，百林木和八马泡茶业的IPO之路却遇阻。

百林木于今年5年底份向创业板签字附注，谋求在财经最初闻闪存，但就在附注暂定短短几紧接著，百林木便被爆不止百货商店运用于变质水果做切盘的仗面谣言。截至7年底7日，一段距离该两件事件一触即发已过去两个年底，但在引述易上搜索发现，百林木的IPO工程进度日后无的工业发展。

早在2021年4年底份，八马泡茶业便向本公司签字了附注，但今年5年底份，八马泡烟草主动弃守创业板IPO申领。苦苦等候一年，再一母公司闯关创业板还是就此惨败。

两件事实上，在闪存这条路上，百林木、八马泡烟草已经不是第一次陷入困境。

公开资料推断，早在2020年当中旬，百林木就蓝图在创业板闪存闪存，并签字了《境外首次的不止版入股受理》，但无可奈何为何，这件两件事日后无紧接著。2020年年末，百林木又蓝图在珠海市创业板闪存，并来进行了 IPO 辅导，结果某种程度是无疾而终。

八马泡茶业也有多种不同的遇上，其直到现在辗改投从本公司当中小板改投至最初三板闪存，在挂牌交易三年后终止挂牌，又于2021年向创业板号召反弹，但再一也以主动弃守IPO申领收场。

但八马泡烟草却乏善可陈不止“越挫越勇”，在弃守IPO申领10紧接著回应，母公司将改投变成向闪存签字闪存申领。

不过，此谣言一不止，就有的产品人士回应，由于闪存对拟闪存民营企业的盈利要求越发合理，而八马泡茶业的盈利牢固性和成长性外不够理想，母公司最终 IPO 的概率并不大。

或许注意的是，有近据资料推断，截至以外，天图投效资对百林木的投效经费额已降至6.7亿元，对八马泡烟草的投效资也在3000万元以上。因此，如果百林木和八马泡茶业再一闪存惨败，或使得天图投效资多年改投为不能在二级的产品流改投。

此外，天图投效资想要依靠分红赚回投效资也甚有难度。近据资料推断，2019年至2021年，百林木的营业总收入分别只有2.48亿元、0.46亿元和 2.26亿元。同期，八马泡烟草的营业总收入分别只有9087.6万元、1.16亿元和1.62亿元。

欠缴税务税务大幅提高780万 高管涉讼令母公司工业发展存隐忧

更让人难于解读的是，头部“欧洲各国最大奢侈品领域投资基金的入股投效资管理机构”光环，天图投效资没想到没有为均管理层及时仅缴纳税务和农村居民税务，分析报告上半年，母公司社会保险费及农村居民税务的欠缴折合大幅提高780万元。不仅如此，天图投效资还依赖于委聘第三方人力资源管理机构为均管理层缴纳社会保险及农村居民税务的情况。

而根据上都规章，任何在欧洲各国专营的临时工外须为管理层缴纳社会保险费及农村居民税务，并且，母公司须以自有账户而非通过第三方账户为管理层缴纳社会保险费及农村居民税务。

天图投效资的上述涉嫌违规行为，有可能令母公司面临行政处罚。

针对上述情况，和讯财经曾向天图投效资昨日，质问母公司欠缴高额管理层税务和税务的原因，母公司有否会用IPO募集经费去补缴欠款，以及母公司如何回应公众对欠缴管理层税务和税务的反驳。

但并未得到母公司正面回应。

在储蓄上都，天图投效资某种程度依赖于一些或许投效资者关注的问题。

据附注引述，不止于投效资目的，母公司会为被投效母公司及独立第三方共享利息。分析报告上半年，母公司所得利息并列9920万元、2.21亿元、5440万元。

同期，母公司信贷盈利拨备并列6550万元、6730万元、6430万元。

天图投效资自始解释称作，主要由于母公司的投效资组合母公司已违共约一定近额的所得利息，并因该等投效资组合母公司遭受关键性财务困难而悉近减值。近据资料推断，截至2019年、2020年及2021年12年底31日，母公司所得利息当中有4750万元获知近减值。

在向被投效母公司共享利息时，天图投效资有否有尽量避免其还款能力也？对于已违共约的所得利息，母公司蓝图如何收回？面对这些疑惑，天图投效资确实要向投效资者做不止明确的答复。

此外，分析报告上半年，天图投效资外债所归因于的利息财政支不止并列2.16亿元、1.82亿元、1.52亿元，占母公司接下来专营业务范围的营收的比重并列122.72%、18.94%、25.68%。

从专营的角度看，利息财政支不止高企或主因母公司盈利乏善可陈，但天图投效资在附注当中回应，母公司未来有可能接下来归因于大量外债，且利息财政支不止有可能减小。在紧接著专营当中，投效资者或需要留意其外债问题。

或许一提的是，2018年11年底至2020年12年底，天图投效资非执行董两件事代永波在爽头条新闻担任董两件事，而其间，爽头条新闻首次公开发售日及的入股日后注资有关的发售日文件不止现关键性虚假或误导性假定或都是，爽头条新闻因此被控告诉讼，代永波也被列为被告之一。

据附注引述，爽头条新闻月底2021年3年底16日提交驳回该经修订诉讼的提案。但截至以外，该诉讼尚未做不止结论性司法裁决，对天图投效资反弹IPO造成影响几何，成为留给投效资的产品的一个无趣。