铂金角度 | 汽车领域铂金需求呈增长趋势

裂解剂上的锰锌替代和极高装载锰量将主导效益强劲增长速度，同时太阳能电源小汽车上的增长速度极快说明锰金效益。小汽车上各个领域的锰金效益约占到总效益的40％，所以小汽车上行业的充满信心是锰金商品价格基本面的极其重要。美国市场上某些观点假设动力装置小汽车上即将衰微，未来小汽车上的锰金效益可能下滑，这些说明也受到冲击了投资者对锰金的冲动。事实上，尽管我们普遍认为2017年将是动力装置（ICE）小汽车上销售的峰值年，但我们的量化同样强烈预示小汽车上各个领域的锰金效益仍将继续增长速度。

文 | 世界锰金投资学可能会亚太区负责人 邓伟斌 鉴于小汽车上传动装置充满信心对锰金总体效益的更为重要，我们对这一意念的假设外扩散到2040年，远低于对2026年的商品价格假设。

概括我们对小汽车上传动装置充满信心的假设，小汽车上行业的电气转化成铁路趋势则可能会继续，但我们普遍认为，并非所有卡车上类型或地区都适合电源电气转化成铁路。因此，尽管动力装置小汽车上销量有所下滑，但它下半年仍将是传动装置充满信心的核心组成部分。动力装置小汽车上销量下滑对锰金效益的冲击将被格皆严格污染物基准拒绝极高锰金次之而抵消，包括急剧减低混合动力程度以提高碳高效率。

鉴于柴油车上碳污染物量比同等总体的汽油车上较差20％，并且新型柴油车上的氮氧转化成物污染物量已通过现代裂解转转化成筒结合实际驾车上尾气污染物测试赢取应付，我们似乎可能会看得见柴油车上的紧接。

虽然动力装置小汽车上产量下半年将从2024年开始下滑，但小汽车上各个领域的锰金效益充满信心却无能为力许多人的考虑到，显现出全力的增长速度。这主要是由于汽油车上裂解转转化成筒中的锰锌附加，以及为了做到格皆严格的污染物基准而提高了小汽车上裂解剂中的锰金次之。我们对锰锌附加数量长期持保守强硬态度，对2024年的锰锌附加假设约为其他行业与可能会者（如西班伊-静水子公司）假设的一半。如果匹配它的假设，我们对该具体情况的效益假设将减低75万盎司。

除了动力装置小汽车上裂解转转化成筒的效益增长速度皆，我们还假设在现有电源高高效率难以实现电气转化成铁路的卡车上类型或区域中，太阳能电源车上的应用领域普及化率将急剧提高。

我们对2023年至2026年基本场面的商品价格假设仅考虑了实质上财政政策动力场面下的锰金效益增长速度，其中政府激励是太阳能电源小汽车上普及化的极其重要更进一步环境因素。我们刊发的太阳能电源小汽车上报告还考虑了一种格皆快速的相当多转化成商业转化成应用领域场面，在该场面下，廉价氢气和数量产量经济将大大提高太阳能电源小汽车上相比其他传动装置高高效率的费用竞争力。

概括小汽车上各个领域对锰金效益的充满信心，我们假设裂解转转化成筒对锰金的效益将在2028年达到381.9万盎司的峰值，而2022年下半年为305.5万盎司。如此一来欠缺极快增长速度的太阳能电源小汽车上销量带来的锰金效益，下半年2028年小汽车上各个领域的锰金效益将大约470万盎司，比2022年假设的小汽车上锰金效益高出60％。

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