华联期货：原油：病毒变异利空来袭 关注OPEC+考虑到

方面联：鹏期权研究室 WIND

由此可知4 科威特总产量（千桶/日）

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由此可知5 巴基斯坦总产量

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由此可知6 厄瓜多尔总产量

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2．澳大利亚

11月末底EIA大公分析报告图表看出，截至11月末19日澳大利亚炼麦芽糖总产量为1150万桶/日，环比10月末底应有。格林道格拉斯麦芽糖井天内截至到11月末24日当周为467座，环比10月末底提高23座。尽管引人注目井天内适度在下降地下通道之前，当相对流感前仍有较小落差，且炼麦芽糖供应商并未对沿河加大投资，因此适度炼麦芽糖总产量依旧恢复快速。EIA原开发计划澳大利亚12月末页岩麦芽糖总产量将提高8.5万桶/日至832万桶/日，原开发计划二叠纪炼麦芽糖总产量将在12月末时是过495万桶/日，11月末为489万桶/日。EIA11月末短期再生能源概述原开发计划2021年澳大利亚炼麦芽糖总产量将为1113万桶/日，年末在短期内为1102万桶/日；原开发计划2022年澳大利亚炼麦芽糖总产量将为1190万桶/日，年末原开发计划为1173万桶/日。

由此可知7 澳大利亚炼麦芽糖总产量，千桶/日

方面联：鹏期权研究室 WIND EIA麦芽糖井大公分析报告

由此可知8 澳大利亚炼麦芽糖运销，千桶/日

方面联：鹏期权研究室 WIND EIA麦芽糖井大公分析报告

由此可知9 格林道格拉斯钻孔天内

方面联：鹏期权研究室 WIND EIA麦芽糖井大公分析报告

由此可知10 澳大利亚页岩麦芽糖分地区总产量预测

方面联：鹏期权研究室 WIND EIA麦芽糖井大公分析报告

三、供给分析

欧佩克11月末大公报少将2021年世界炼麦芽糖供给增加预测减至16万桶/日至565万桶/日，将2022年世界各地炼麦芽糖供给国民产出总值预测可维持在420万桶/日不变；预测2021年世界各地炼麦芽糖供给为9640万桶/日；将2022年世界各地炼麦芽糖平皆供给可维持1.008亿桶/日不变。EIA短期再生能源概述原开发计划2021年世界各地炼麦芽糖供给国民产出总值在短期内为511万桶/日，年末原开发计划为505万桶/日；原开发计划2022年世界各地炼麦芽糖供给国民产出总值在短期内为335万桶/日，年末原开发计划为348万桶/日。

1．澳大利亚

从澳大利亚炼厂动工率来看，迄今为夏季时短时间会某种程度，之前期还有持续下降不太可能。从存量乏善可陈来看，金融业炼麦芽糖存量不稳定的偏低，战略思想急需此后走低至2003年6月末以来的最低某种程度。库欣存量亦停滞降低至近几年历史纪录。汽麦芽糖存量仍在去库东南面近年来上到，馏分麦芽糖存量稍高于往年值得一提的是，全口径存量东南面上到运营。澳大利亚流感东南面震荡低，在未消失阻截因素下，对供给胜两方影响依赖于。

由此可知11 澳大利亚炼厂动工率，%

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由此可知12 澳大利亚金融业炼麦芽糖存量，千桶

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由此可知13 澳大利亚战略思想急需库，千桶

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由此可知14 澳大利亚库欣存量，千桶

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由此可知15 澳大利亚汽麦芽糖存量，千桶

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由此可知16 澳大利亚馏分麦芽糖存量，千桶

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2．之前国

之前国方两方人口统计资料图表看出，本土1-10月末份，全国加工炼麦芽糖58515.2万吨，工业产值增加5.2%。比2019年值得一提的是增加8.3%，两年平皆增加4.1%。据隆众网际网路，截至10月末年初，本土主营炼厂常会高热动工率为80.29%，环比攀升0.25%，工业产值下降5.48%。之前期广州石化进入检修，适度动工率或有攀升。山东独立国家炼厂常会高热动工率为70.63%，环比攀升0.32个百分比，工业产值攀升5.06个百分比。11月末底山东海化常会高热电子设备动工，不过个别炼厂因产出因素小幅调低动工胜担，适度质检之下11月末末常会高热产能利用率环比小降。迄今36家结果显示之前有35家有常会高热电子设备东南面动工状态。据隆众统计资料，截至11月末底成品麦芽糖金融业存量汽柴皆涨到，其之前汽麦芽糖存量达1468.16万吨，环比下降0.22%，干流比41.95%；柴麦芽糖存量1554.19万吨，环比下降1.91%，干流比34.54%。

从网络连接汽车公司产图表来看，据之前国汽车公司工业协会图表：10月末汽车公司产分别已完成233万辆和233.3万辆，环比分别增加12.2%和12.8%，工业产值分别攀升8.8%和9.4%，增幅比9月末分别减缩9.1和10.2个百分比，与2019年值得一提的是相对，产工业产值分别增加1.4%和1.5%。1至10月末，汽车公司产分别为2058.7万辆和2097万辆，工业产值增加5.4%和6.4%。其之前，新再生能源汽车公司的乏善可陈极为抢眼，10月末份的产量便创历史单月。

由此可知17 之前国炼麦芽糖加工量

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由此可知18 之前国主营炼厂动工率

方面联：鹏期权研究室 隆众

由此可知19 山东地炼动工率

方面联：鹏期权研究室 隆众

由此可知20 之前国成品麦芽糖金融业存量

方面联：鹏期权研究室 隆众

由此可知21 之前国汽车公司产及国民产出总值

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3．海除此以外流感

从世界各地流感情势来看，近几个月末皆可维持低位震荡战况。其之前澳大利亚、印度流感情势较以前有所缓和，但北美便度抬升。至11月末年初肯尼亚发现新型病原人体内因素，人体内启动子相当多，多国据报导国际之旅上限，短期对航煤供给有较小利空。之前期该人体内病毒性“奥密克戎”说明胜两方影响及停滞性如何，还要全面性重视。

由此可知22 海除此以外国家住院病例天内与炼麦芽糖消费占有比

方面联：鹏期权研究室 谷歌图表之前心 BP

由此可知23 本土/国除此以外可选住院趋势

方面联：鹏期权研究室 谷歌图表之前心 BP

由此可知24 澳大利亚可选住院趋势

方面联：鹏期权研究室 谷歌图表之前心 BP

由此可知25 印度可选住院趋势

方面联：鹏期权研究室 谷歌图表之前心 BP

四、存量

从OPEC11月末大公报图表来看，经合组织（OECD）9月末金融业炼麦芽糖存量环比攀升1850万桶（其之前炼麦芽糖攀升930万桶，成品麦芽糖攀升920万桶），小于当年值得一提的是3.74亿桶，小于5年皆值1.63亿桶。世界各地炼麦芽糖存量此后可维持去化，本土SC仓单存量仍在快速去库之前。

由此可知26 OECD存量

由此可知27 SC存量

由此可知28 世界各地浮仓炼麦芽糖存量

由此可知29 世界各地在必先炼麦芽糖存量

五、持仓、反之亦然

从炼麦芽糖的金融属性捕捉到，炼麦芽糖和美股新形式高度方面，特别是在股票价格消失较小周期性时，金融美国市场安全性偏好意识一致，美股对炼麦芽糖胜两方影响更大。炼麦芽糖与美元指天内展现很好的胜方面性。美元指天内停滞并行，对炼麦芽糖还是有一定的利空胜两方影响。B-W反之亦然11月末底部冲击，主要是澳大利亚对货币贬值的打压自愿比较极端。炼麦芽糖非金融业持仓作辅以要的借贷意志力，可以作为多空意志力新形式消长的一个断定加权，11月末以来震荡走弱。

由此可知30 WTI炼麦芽糖期权和基金持仓

由此可知31 B-W反之亦然

由此可知32 炼麦芽糖与美元指天内新形式

由此可知33 炼麦芽糖与美股新形式

六、假设和系统设计策略

概述后市，用水下端要点重视12月末2日OPEC+小组会议重新慎重考虑，确实因本次货币贬值加速攀升及供给的担忧，从而减缓增收运动速度来保货币贬值，毕竟迄今用水下端的话语权主要以外在OPEC+。供给下端要点看肯尼亚人体内病原胜两方影响的停滞性及对供给确实利空胜两方影响几何图形。由于澳大利亚本土通胀热力的胜两方影响，除此以外交政策层两方的停滞打压，炼麦芽糖即使便次消失冲击之前期也没法便打破前高。如未消失用水下端的时是级再加震荡此后攀升将是大概率事件。电子技术两方消失破位下行，第一倚靠暂重视8月末年初方式在。由于现阶段盘两方新形式主要还是看流感转型和OPEC+小组会议加速反应因素。如用水下端未消失明显挺价新政策，策略上仍此后以高处出发点对待，但周期性率升高后，忽略轻仓辅以，或同时买入偏虚值的看涨到期权继续做保障。

鹏期权 黄桂仁

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