中港证券：给予盛和资源买入评级

民生股票股份更少母公司邱祖学,张弋清据统计期对盛和人力资源(600392)顺利完成数据分析方法并发布了调查研究报告《2022年半本年度获利预告人民网：铬系列产品高价获利去年同期激增，期待独居盆放量》，本研究报告对盛和人力资源给出买入评分，当前净值为21.65元。

盛和人力资源(600392)

事件：2022年7翌年8日，母公司发布2022年半本年度获利预增公告。2022H1，母公司而会解决问题归母下同12.8-14.2亿元，去年同期增加136%-162%；扣非归母下同12.63-14.03亿元，去年同期增加138%-164%。单Q2四季看，母公司而会解决问题归母下同5.67-7.07亿元，去年同期增加144%-205%，环比减少20.4%-0.7%；扣非归母下同5.57-6.97亿元，去年同期增加149%-211%，环比减少21.2%-1.3%。获利超wind一致意味著。

铬系列产品价位去年同期激增，获利亮眼。从系列产品价位上看，受益于新能源车、节能电机、风能等各个领域的短时间发展，铬主要系列产品市场需求整体向好，系列产品价位月底不大。2022Q2，锌铽钕单四季均价为91万元/吨，锌镱单四季均价为2570元/千克，去年同期分别变异+77.4%和-0.5%，铽钕系列产品价位的上涨为利润去年同期增加的两大驱动力。从量上看，迄今为止锌物和铍产能扩张多比较大在月底批量生产，因此月底也就是说或更少，而会Q2产销量去年同期或大体。

铬系列产品价位环比预处理，叠加储备支出增强，Q2获利环比不大急剧下降。从系列产品价位上看，Q2锌铽钕/锌镱四季均价环比急剧下降9.2%/14.5%，且从价位走势来看，3翌年初至4翌年中旬的铬价位下跌导致储备支出环比Q1或有所急剧下降。从量上看，新增产能的批量生产多在在月底，而会Q2产销量环比或大体。

母公司在本土均均有铬人力资源配置，坚信多元性的肥料自给自足策略。①本土母公司托管大陆槽铬矿，国有仪里铬、山东钢研中铝铬亚科技更少母公司，保障本土铬自给自足的必需盘。②在全球适用范围内，母公司同美国MP母公司于2022年初事与愿违续签包销协定，并将合作适用范围扩大到除铬精矿均的其他系列产品。此均，母公司还国有了澳大利亚格陵兰母公司、Peak铬母公司，并成为后者的第一大股东。③母公司在临海砂矿各个领域也顺利完成了积极拓展，提前为临海砂采煤产能的扩充积极准备肥料。

多建设项目齐头并进，2022-2024年获利有保障。宿迁(601008)钛合金采煤建设项目建设工作全面叫停，迄今为止打算顺利完成设备装上，计划案在2022年月底批量生产开建，而会独居盆产能将提升至约3万吨/年；大东铬“据统计12000吨铬铍及合金自动化技改建设项目”已经完成电厂建筑工程，电子化电解炉已事与愿违交付使用；亚科百瑞6000吨铬铍技术升级改造建设项目已完成电解车间立项，辅助车间、混料车间钢构电厂打算装上，而会2022年月底不具备批量生产交付使用情况下。

融资敦促：母公司顺利完成自由化的铬人力资源配置，把握多重渠道的铬矿盆来源，尽管加权增加并值得一提的是，但由于亚洲地区进口铬矿盆不占用加权，母公司亚洲地区人力资源的竞争者轻微，且在逐年增加。我们维系母公司2022-2024年归母获利至27.68、30.48和32.99亿元，EPS分别为1.58、1.74和1.88元；并不相同7翌年8日收盘价的PE分别为14、12和12倍，维系“自荐”评分。

风险提示：三角洲需求远逊意味著，加权增加过快，亚洲地区矿山建设项目进展超意味著等。

股票之猎户座数据库中心根据据统计三年发布的研报数据库计算，国信股票(002736)刘孟峦数据分析方法员他的团队对该股数据分析方法较为系统地，据统计三年预测准确度最小值为79.78%，其预测2022本年度归属下同为获利21.42亿，根据人口为120人计算的预测PE为17.75。

最新获利预测明细如下：

该股最据统计90星期共约5家管理机构给出评分，买入评分4家，九龙仓评分1家；过往90星期管理机构目标均价为24.78。根据据统计五年净值数据库，股票之猎户座估值分析方法工具显示，盛和人力资源（600392）服务业内竞争力的护城河优秀，获利控制能力一般，更进一步系列产品销售成长性一般。负债相较健康，均需关注的负债加权包括：应收账款/盈利。该股好母公司加权3.5猎户座，好价位加权2猎户座，综合加权2.5猎户座。（加权请注意，加权适用范围：0 ~ 5猎户座，最低5猎户座）

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