文教证券：给予长江电力买入评级，目标价位26.6元

社会发展上市公司股份有限Corporation严家源近期对长江电力(600900)进行研究并发布新闻了研究报告《事件评论：滔滔大水激期望，乌白流过助激缩》，本报告对长江电力说明买断评分，确信其最大限度价位为26.60元，意味着股价为24.2元，期望上涨幅度为9.92%。

长江电力(600900)

事件简要：7月8日，Corporation公布2022年二季度发电能力顺利进行可能会，2Q22顺利进行总发电能力610.70亿千瓦时，营业盈余激缩53.5%。

滔滔大水，发电能力激期望：1H22，三峡、大湖洛渡两大水库来水总额营业盈余+27.5%、+74.4%；其中，2Q22来水量营业盈余分别+39.1%、+165.2%，均更上一层楼历史历年。Q2三峡、工程项目(600068)、大湖洛渡、向家坝发电站发电能力营业盈余分别+33.3%、+12.0%、+123.2%、+81.0%，环比Q1分别更高31.9、10.7、105.4、66.0pct。H1Corporation顺利进行总发电能力951.14亿千瓦时，营业盈余+33.3%；并列发电站据统计顺利进行发电能力448.23、90.65、270.14、142.11亿千瓦时，营业盈余+20.6%、+7.8%、+66.6%、+49.2%。Q2三峡龙门流量营业盈余+16.6%，H1据统计龙门流量营业盈余+13.8%。对比之下，Q2电量激期望，别具一格了联合调度运行的最优化效果。

乌白定价激期望，三峡核心再次强化：云川Corporation交易对价804.84亿元，对应2021、1M22期末净存款PB大致相同1.5、1.4倍，不仅值得注意少于Corporation意味着2.9倍PB（MRQ），也少于华能配套(600025)、国投电力(600886)、川投能源(600674)、桂冠电力(600236)、黔源电力(002039)这5家配套Corporation的PB（MRQ）平方根2.1倍，甚至少于2016年流过到Corporation体内的大湖向发电站1.9倍PB的作价低水平。冲积平原来水缓解，同时“四库京广线”升级至“六库京广线”后，节水缩发电能力或在意味着基础上进一步增强，双重因素上半年给Corporation带给额外的盈余和利润缩量。此外，白鹤滩暂时采用临时再生能源结算，正式再生能源将值得注意增强。

能源发展工程建设上半年明确：随着乌白存款流过进程开到再继续，Corporation下一步的发展方向及最大限度工程建设上半年终于明确，依靠对Corporation在2025月底激出20-30GW能源两部规模的得出结论。

投资建议：Q2Corporation发电站所在冲积平原来水创历史历年，结合京广线最优化，发电能力激期望。乌白较低的交易对价可以降低对应的缩发股份数量，有助缩厚EPS。依靠对Corporation现有存款的营收得出结论，预计22/23/24年EPS大致相同1.33/1.37/1.42元，对应7月8日收盘价PE大致相同18.2/17.6/17.1倍，依靠对Corporation22年20倍PE作价，最大限度价26.60元/股，依靠“中选”评分。

风险提示：1）冲积平原来水偏枯；2）所需下滑压制电量消纳；3）市场交易再生能源波动；4）财税等政策调整。

上市公司之亮互联根据近三年发布新闻的研报数据计算，国泰君安(601211)翟堃研究员制作团队对该股研究较为深入，近三年得出结论准确度平方根略高于99.39%，其得出结论2022本年归属净利润为营收271.39亿，根据现价换算的得出结论PE为20.34。

最近营收得出结论明细如下：

该股不太可能90天内共有14家管理机构说明评分，买断评分11家，缩持评分3家；现在90天内管理机构最大限度均价为27.33。根据近五年财报数据，上市公司之亮作价分析机器表明，长江电力（600900）行业内效益的水道模范，营收能力一般，将会盈余成长性一般。税务可能有隐忧，不须重点关心的税务这两项包括：货币资金/总存款叛将、存货/盈余叛将总和。该股好Corporation这两项3亮，好价格这两项3亮，综合这两项3亮。（这两项仅供参考，这两项范围：0 ~ 5亮，高于5亮）

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