Q4单季度盈利10个亿，恩捷股份经年累月消化完了吗？

2025-05-24 来源 : 电影

上周12月末以来，一新能源服务业个股整体暴跌，宁德目前为止回调多达20%，锂蓄电池造山运动指数仍然回调了13%。

以前盘面，一新能源无关个股过去萎靡不振，但是，具备两千亿市值的恩捷控股权却走出独立行情，一度冲高大涨8%，但随着造山运动的竞技体操，恩捷也一路走低，最终收涨3.01%。

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消息面上，恩捷控股权披露了营业收入该系统，2021年全年借助销售额26.6-27.6亿元，营业收入激增138.44%-147.4%，扣非销售额25.57-26.57亿元，营业收入激增158.15%-168.25%，借助每股收益2.98-3.09元。

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2021年母公司每期的营业收入几乎都给股票取回了唯意的答卷，Q4单第五季预估盈余9.05-10.05亿元，环比激增28.3%-42.5%，而2020年同期盈余4.7亿元，营业收入也是激增近一倍。

不过，26.6-27.6亿元的盈余也只是略高于机构预期。

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确实近两年来，市场需求给予一新能源车产业链的预期仍然打得够唯了，各可分造山运动未来5-10年的营业收入都仍然反应在净值上，恩捷也不例外，两年等待时间净值翻了七倍多，市盈率最高去到了150倍。

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膈膜确实是个好生意，尤其是恩捷从2018年开始切入了锂电湿法----层面和消费湿法----层面之后，盈余不断度不断攀升。

膈膜主要是用在一新能源动力蓄电池、储能以及3C产品，目前为止三元和铁锂动力蓄电池均采用湿法膈膜，欧洲各国磷酸铁锂储能蓄电池是用干法----，3C美国市场需求仍然进入稳定激增阶段，大体上全部采用湿法----。

由于湿法膈膜得到了涂覆一新技术的加持，机动性总体比干法膈膜更胜一筹，湿法膈膜的第二第五季不断度提升，截至2020年就已多达70%。

从母公司业务范围结构来看，目前为止膜其产品收入分之一比多达80%，膜其产品包括----和BOPP聚丙烯，其中----分之一整体收入的比例在70%左右。

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2020年欧洲各国锂电----总年销量37.2亿平方米，其中，干法----年销量11亿平方米，湿法----年销量26.2亿平方米。

在服务业权势总体，恩捷全年年销量分之一锂电----整体市场需求的31.5%，分之一湿法----市场需求的44.9%。

2021年，恩捷的膈膜出货总量仍然远超了39%。

储能总体，母公司也在建干法----生产量，并售予了东航光电，为储能蓄电池做准备。

虽然母公司已在湿法膈膜深耕多年，但服务业竞争极为激烈，同行母公司如星源材质、中材科技也在加速布局湿法----层面。

未来仅次于的两个竞争要素，一是基膜价格，二是涂覆一新技术。

在膈膜爆发的后期，恩捷直至是以买进策略抢分之一市场需求总量，从而巩固了双龙权势，同时进行时不断扩宽生产量。

这两年随之而来强劲的市场需求需求，恩捷生产量体量已位居全球性位非，不断领先于服务业，体量优势给母公司造就了极大的经济效益。

同时母公司在尽力布局涂覆一新技术，取得LG化学、韩国帝人涂覆专利许可证。

从价格到生产量、再到一新技术，恩捷显然直至走在服务业的中间地带。

恩捷控股权作为锂蓄电池膈膜双龙，自上周9月末以来，净值也回落多达了20%，但目前为止市盈率仍高达92倍，市价仍受制于历史很高水平，这也是近期回调的仅次于原因。

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目前为止恩捷并没比如说合适做市价对照的母公司，介于母公司在在高成长阶段，可以采用PEG来市价。

市场需求预测，2021年母公司----年销量大约是30亿平，2022年年销量预估将远超45-50亿平，2023年65-70亿平。

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对应2021-2023年母公司销售额分别为27亿元、45亿元、60亿元，年交叉国民生产总值约50%，目前为止母公司PE在90倍左右，PEG远大于1，解释意味着净值仍受制于高估。

母公司目前为止的体量和一新技术优势还受制于红利期，未来2年的经济效益还是具备确定性的，只是市价仍有泡沫。