一年巨亏82亿，威马也要流血并购？

继续增加至50.83亿元，累计增加了22.63%。日后到上次，这一负债甚至达致了82.05亿元，累计增加了61.42%。

毕竟，“蔚小理”三家在2021年虽然也西北面负债之里面，共五40.17亿元、48.63亿元和3.22亿元。但相对来却说之下，恩马一年的负债却是与“蔚小理”三家一年负债的多于相当。

这也意味着，虽然恩马在2019-2021三年里面充分利用了业绩的增长速度，但也在三年里面圜掉了将近180亿元。更是为为重要的是，无论是业绩还是净负债，在与“蔚小理”相对里面恩马也不分之一多不及劣势。

由于恩马年终三年都上有“减免不增利”的去年展示出，从而使其额度储藏不足之处也西北面不希望像中单纯的大局下。

节录辨识，2019-2021三年下半年的额度及额度等价物共五4.36亿元、18.44亿元和41.56亿元。从为数据资料来看，恩马三年中的额度储藏是持续性增长速度的，尤其是在上次还有一个大幅的增长速度。

但无需忽略的是，恩马在2020年9年初和2021年的10年初、12年初分别透过了第一圈借贷，2020年9年初的D轮借贷里面，恩马圣万桑到了100亿总金额；而在上次的两次借贷里面，恩马共计圣万桑到了至不及4.52亿美元（大约为30.24亿总金额）的资金投入。

恩马近来借贷情况，首页自前日苏利亚 除了借贷正因如此，恩马在近三年里面也在停滞帮忙该银行借银子。为数据资料辨识，近三年恩马向该银行分别借贷为24.2亿元、64.1亿元及100亿元，今年4年初刚又借了10亿元。为了借这些银子，恩马在节录也问到，其在湖北九江和慈溪温州炼油厂里的部份旧楼，仍然在借贷时被抵押和借贷。

换句话却说，如果不但会这样月内的借贷和年终的借贷，恩马毫无疑问就不但会充分利用2020和2021年初末额度储藏的增长速度，更是不要却说上次年初末维持住40多亿元的额度储藏。

即使如此“蔚小理”三家卡车前日截至上次12年初31日的额度储藏分别有554亿元、435.44亿元和501.60亿元。相比之下，恩马的额度储藏却是是这三家的十分之一左右，由此可知恩马目曾因是极其缺银子的。

据钛舆论声称特别恩马之下部份人问到，恩马之下的资金投入压出力仍然很大了，为了应对危机公司内仍然锁紧了以外财政支出。“公司没银子了，总部大楼还欠着几千万的旧楼费。”

眼见停滞缺银子的危机，恩马却说是很却说是已开始无论如何通过证券交易所来帮忙银子。

提到2020年，很多人都但会希望到小鹏和单纯下半年美股证券交易所的片段，但在翌年恩马也已开始筹备证券交易所，而它彼时的前提还是科创侧边。立志被选为全国性“科创侧边小汽卡车第一股”。

到了上次1年初，北京证监但会发布了一份有关恩马小汽卡车证券交易所辅导启动的公告，彼时行内似乎恩马应该慢慢地但会进发科创侧边，但就在两个年初后，恩马小汽卡车就被曝出中止科创侧边IPO意味着。

恩马小汽卡车证券交易所辅导启动公告，首页自北京证监但会官网 对于中止原因，据新浪财经声称告知部份人新闻报道，毫无疑问是在证券交易所材料审议里面推测了不不及问题，恩马被批评信息磁子技术含量不足、磁子技术开发投入生产业绩分之一比不极高和停滞负债等。

恩马不足之处虽然慢慢地做出辟谣，问到“恩马将要科创侧边政策容许下透过IPO外卖，证券交易所短时间定，科创侧边证券交易所情况请以上交所审核不尽相同。”但这再次，与其证券交易所特别消息日后无任何问到。

直到近日，恩马日后度被曝出向港交所建议书了节录，行内才却说是其在科创侧边证券交易所未曾果后，转变前提准备通过在股票市场证券交易所来帮忙银子。据告知部份人向商界问到，恩马考虑通过此次IPO筹资大约10亿美元。

与此同时，也有一些人希望却说是恩马为何但会让自己西北面目曾因这样的危机里面。

恩马为何就越圜就越多？

对于任何主营前日业，在始创再次为了寻求转变，大不确定性但会通过烧银子来充分利用这一目的。

这一道理不仅适运用于“蔚小理”，正因如此也适运用于恩马，而对于这些卡车前日而言，烧银子主要有两个持续性：截弯取直行销的平台和增加磁子技术开发投入生产。

节录辨识，恩马在2019-2021年在磁子技术开发、行销和行政上的开销支出共五26.34亿元、36.63亿元和46.7亿元，可以希望到上次恩马在这两不足之处的开销仍然与曾因业绩却是持平。

相对来却说之下，蔚来、小鹏和单纯三家2021年在磁子技术开发、行销和行政上的开销支出分别达致了114.70亿元、94.19亿元和67.8亿元，虽然开销也很多，但这一支出的开销分之一三家曾因业绩的为数目却只有31.74%、44.88%和25.10%。

恩马、蔚来、小鹏和单纯2021年磁子技术开发、行销和行政总支出与业绩对比，为数据资料源于引起争议为数据资料，群组运输工具地图学 日后拆开来看，恩马2019-2021三年中在磁子技术开发上的投入生产共五8.93亿元、9.92亿以及9.81亿元，分之一同期总业绩为数目为50.7%、37.1%及20.7%。从三年的为数据资料来看，恩马在磁子技术开发上的投入生产大体上始终保持在9亿元左右。

对于磁子技术开发投入生产的恰巧，恩马暗示为之外设计、开发旅行卡车和强化原先卡车型，磁子技术开发其他部门的薪酬，磁子技术开发软件和磁子元件，测试旅行卡车和新平台及其他磁子技术开发开销。

虽然工程项目涵盖很多，但在目曾因日益激烈的新能源小汽卡车战争初期里面，这么较低的磁子技术开发投入生产是不常见的，因为即使如此“蔚小理”三家，分别在2021年向磁子技术开发不足之处投入生产了45.92亿元、41.14亿元和32.90亿元，大体上是恩马的3-4倍。

虽然在磁子技术开发不足之处，恩马相比于“蔚小理”始终保持了很较低的投入生产。但在三费不足之处，恩马可谓是在大把烧银子。

按照节录为数据资料，恩马2019-2021年在三费上的投入生产共五17.41亿元、26.71亿元和36.89亿元，分之一同期总业绩的为数目为98.8%、99.96%和77.78%，从三年的为数据资料来看，恩马在三费上的投入生产是随之增长速度的。

对比“蔚小理”三家，在2021年三费上的开销共五68.78亿元、53.05亿元和34.90亿元，分之一曾因各自业绩的为数目共五19.13%、25.28%和12.92%。可见恩马2021年在三费上的投入生产仍然至不及了单纯，并且在分之一业绩为数目上大幅至不及了“蔚小理”。

恩马、蔚来、小鹏和单纯2021年三费支出及分之一业绩为数目，为数据资料源于引起争议为数据资料，群组运输工具地图学 恩马在节录里眼见于三费上如此极高投入生产也给出了暗示，一不足之处是由于向一般行政管理其他部门缴付奖赏，这一支出上次就达致了21亿元；同时，上次恩马在行销上的开销也达致了9.85亿元，基于此开销截至上次年初末，恩马持有621家路中百货公司，而在2020年这个为数量还差不多200家。

相比之下，以注为重用户运营的蔚来在上次年初末的百货公司为数量也仅有289家，小鹏和单纯则更是不及一些，共五259家和165家，与恩马百货公司为数上有较小的相差。

在这样“为重行销、轻磁子技术开发”的资金投入布局下，基于全国各地更是多的路中经销的平台，恩马本应该可以充分利用更是多的出货量，但实际所展示出的出货量不一定单纯。

对于出货量，恩马小汽卡车CEO沈晖上有一定的努力。早在2017年他在接受舆论采访时问到“小汽卡车产品不是一个赢者通吃的产品，一个2部卡车前日业年销10万辆才可以活得相对好。”

但在4年后的2021年，恩马充分利用了44152辆的年出货量，虽然累计2020年增长速度了101.27%，但这一出货量成绩突出与沈晖的努力还上有较小的相距。此外，如果把这一出货量放置整个全国性造卡车新势出力里面相对，正因如此不分之一劣势。

据引起争议为数据资料辨识，2021年造卡车新势出力出货量四支名里面，小鹏以98155辆四支在第一位，蔚来、单纯和哪吒以91429辆、90491辆和69674辆分据二至四位，而恩马仅四支在第五位。

更是为为重要的是，由于恩马出货量较不及、还未曾充分利用毫无疑问的数量劣势，因此对其来却说，目曾因仍西北面“收一辆圜一辆”的局外人里面。

基于恩马2021年的总出货量和净负债企业额，群组运输工具通过计算推测，恩马截至上次年初末每收一辆卡车，就但会圜大约18万元。虽然“蔚小理”目曾因同西北面这一局外人里面，但相比于恩马圜得更是不及一些，共五4.39万元、4.95万元和0.36万元。

与此同时，被当作恩马主业的小汽卡车经销补贴，分之一据总业绩的为数目略有升高。

通过节录可知，2021年恩马小汽卡车经销补贴为42.99亿元，分之一上次总业绩的为数目为90.6%，而这一为数目在2019年和2020年还始终保持在97.7%和93.5%。相对应的，恩马依靠售收锂积分的补贴分之一总业绩的为数目，从2020年的3.9%猛增至2021年的8.0%。

恩马小汽卡车2019-2021年业务补贴结构上，首页自节录 正因恩马独自一人在竞相烧银子铺的平台、另独自一人又不但会整年庞大的出货量来撑起数量劣势来降较低成本，以至于让恩马随着随之的转变就越圜就越多。

无论从去年为数据资料、还是从出货量展示出来看，恩马仍然从2015年还能与“蔚小理”声名远播的阶段，带回目曾因不但会技能与“蔚小理”抗衡、甚至实出力相差较小的大局里面，也正因如此行内很多人对恩马才有了“----”的感知。

在这样的危机下，恩马不得不把改命的希望怀著于证券交易所。

证券交易所后，恩马就能改命吗？

恩马要希望改命，曾因提是能急于证券交易所。

就曾因原文举出，恩马科创侧边证券交易所未曾果的原因，大不确定性是因为去年展示出不单纯和信息磁子技术实出力不足所致，目曾因恩马虽然已把证券交易所地改为香港地区，但其能否能走好这一证券交易所二路，还是一个以此类推。

“对于恩马自身来却说，目曾因的出货量还有待提极高，自身的信息磁子技术属性依原先不希望像中突出，日后突显其还在停滞的负债。虽然股票市场比科创侧边对于新能源卡车前日的专利磁子技术开发投入生产拒绝但会较低一些，但股票市场对于卡车前日的营收技能也是看为重的，出货量数量也是相对因素，因此恩马一切都是在股票市场成功急于证券交易所且走出一个好行情，前日业还是有较小再一的。”运输工具行业资深专家刘潇对群组运输工具问到。

即便恩马可以急于在股票市场证券交易所，在行内似乎其一切都是就此改命也很难。

对于任何主营卡车前日而言，一切都是在产品上获得出货量和抢占劣势权势，间公司新产品的实出力是不可忽视的“矛与盾”。但对于恩马来却说，一切都是算是这点相对不便，因为就曾因原文举出，恩马年终多年在磁子技术开发上的投入生产都很不及，这就导致其新产品出力十分薄弱。

按照节录辨识，恩马间公司目曾因在售的新产品有纯磁SUV卡车型EX5、EX6及W6，纯磁轿卡车E5及升級版E5 Pro，以及即将证券交易所的旅行卡车M7。这其里面EX5作为恩马的首创主打新产品，却多次被曝出碳化血案。

恩马小汽卡车新产品体系，首页自节录 上次12年初20日，在郑州市内的一个充磁站里面，一辆将要充磁的新能源小汽卡车突然出事，最后当事卡货车接受豫视频采访时问到，出事的卡车才使用了8个年初左右，而这款卡车正是恩马的EX5。

随后的一周短时间里，在华南南宁和华南海口，恩马EX5日后度下半年忽略到碳化血案。对于这三起碳化血案，恩马官方并未曾作出任何回应，以至于恩马被网友称为“2021年年初末‘最火’的卡车前日。”

而到了今年，这样的碳化还在频发着。今年4年初19日，华南三亚某充磁站内的一辆恩马EX5频发碳化，这已是近年来恩马被曝出的第11次碳化血案。

为了防止卡车碳化的日后次频发，恩马一度利用为卡货车清洁为由，私自对于卡车透过了锁磁操作方法以规避不确定性。随后，这一血案被众多卡货车推测以至于开始投诉恩马，以至于还被东莞市315晚但会透过曝光，群组运输工具曾在《“锁磁”骚操作方法，能解恩马碳化之困？》一原文里眼见恩马锁磁血案透过了参考阐述。

接口不足之处能量密度极差，恩马软件实出力也十分岌岌可危。

众所周知，恩马虽然经常鼓吹自身在自动驾驶不足之处的实出力，但其充分利用自动驾驶功能，更是多是依靠外部自动驾驶前日业的助出力。以至于里面博联智库中青年专家张翔似乎，恩马在自研自动驾驶不足之处，缺不及充分的科学知识和磁子技术积累。

基于厂家新产品出力不足，日后突显恩马不但会一个突出的品牌出力劣势，张翔也忽视，恩马以曾因以来不但会授予一个很好的出货量是正常自然现象。他同时问到，即便恩马可以急于证券交易所，凭借目曾因的新产品体系，其也很难能在未曾来的新能源战争初期上争夺战到多不及劣势权势，所以恩马未曾来还无需打造出一些爆款新产品。

毫无疑问恩马也深知这一点，其在节录里面如此问到“对于证券交易所后征集资金投入所得，将运用于磁子技术开发小汽卡车开发平台及；也智能磁动小汽卡车；增加经销及服务网络；将运用于制造特别，以及偿还银团信贷及用作一般公司用于及营运资金投入。”

但对于恩马而言，一切都是通过证券交易所来圣万桑到更是多的银子，也是十分不便的。

除了新产品出力和品牌出力薄弱正因如此，恩马自身还实际上一些不确定性因素。2019年，苏尔小汽卡车以许可证属问题裁定恩马，苏尔民事裁决金额极高达21亿元。恩马节录里面也问到，恩马小汽卡车作为被告与苏尔控股公司实际上若干将要透过的裁决，苏尔控股公司指称恩马小汽卡车盗用其商业秘密，申民事裁决偿大约总金额21亿元及其导致的特别民事裁决。

有关恩马与苏尔特别法律裁决内容，首页自节录

“苏尔裁定恩马这事，在行内和企业圈还是随之而来了不小的为重视，日后突显恩马管理层也不但会在近来里面显露出过于突出的技能和人设，基于这些目曾因在企业圈里面，对于恩马这个标的不一定看好。”刘潇这样对群组运输工具问到。

他同时也忽视，由于股票市场相比于美股和沪深股市净值很较低、商品价格也极差，恩马在再次很有可能圣万桑差不多希望像中多资金投入，还无需其他手段来圣万桑银子。换一个角度来却说，眼见就越来就越多的新能源卡车前日选择在股票市场证券交易所，港交所也应该给予这些卡车前日更是多的全力支持，以便强化股市年终性的自然环境。

基于以上比对，恩马目曾因虽然仍然踏上了股票市场证券交易所之二路，但其一切都是凭借这一证券交易所来改变自己命运是十分不便的。而对于恩马而言，即便未曾来急于在股票市场证券交易所，也只是启动了第一步，曾因二路始终还有许多不便和再一，无需它通通解决问题。

（本原文头图源于恩马小汽卡车官微，原文里面刘潇为表弟。）

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