国海证券：给予芒果超媒套现评级

常少上新的 14 部（2021Q1 上新的 22部）黄金时段的情况下，实现黄金时段两集有效性重播生产量据统计上升 45%。寒流舞台不间断稳定输出，《江照暗夜》2022 年 1 月底 27 日播出，佩艺恩 2月底8集比率榜第 2，据统计重播 12.6 亿，寒流舞台战略物资有《妻子的选择》《张卫国的夏末》等过审待播。此外，独播剧《尚食》于 2022年 2 月底 22 日播出，据统计重播生产量超 23 亿，战略物资《少年派 2》《天下称大》等爆款商业价值黄金时段已杀青。 （2）综艺：享有 26 个广播节目制作新公司一个团队，自行设计潜能最弱，杨桃 TV 2021 年团购超 40 档自行设计广播节目。根据云合原始数据，杨桃 TV2021 年综艺有效性重播生产量 53 亿（YoY -29%） ；2022Q1 综艺有效性重播生产量 9 亿（YoY -28%），是四肢综艺8集延迟及2021Q1 基数更高主因。2022 年 1 月底《快本》改版更名为《你好周五》重新的团购，月份目前期均重播生产量 1.32 亿次，较播出前《快本2021》期均 0.88 亿次有所提升，重播情况稳健；《夏洛克 7》2022年 1 月底 28 日播出，据统计重播生产量超 28.8 亿，在艺恩 2-4 月底8集比率榜单均佩第 2。 目前音乐竞演广播节目《声生不息》分阶段于 4 月底 24 日播出，日内重播生产量超 1.5 亿； 《乘风破浪的姐姐 3》 《向往的境遇 6》等四肢爆款综艺已启动时现场表演，原定 2022Q2 播出。全年战略物资有《披荆斩棘的兄长 2》《密室大脱身 4》等综艺待播。

新的赛道布置不间断加码： （1）电子商务SDK小芒升级为“新的潮洋货以下内容电子商务SDK”，DAU 略低于约达 126 万，约达成 KPI。自用实景娱乐品牌杨桃M-CITY 益阳、上海超市已开业开始运行，原定将在成都、郑州等城市开设更多门超市。（2）多方向入局元太阳系：杨桃 TV 与岳阳广电合作关系，以国家广电 5G 全面性实验室为基座探索搭建杨桃元太阳系：另一款模凯氏播音员“YAOYAO”、AR 明亮合拍协作系统设计、协作截图SDK等技术国际化的深入研究成果，并将通过“协作+模凯氏+云CGI”三个全面性构建杨桃元太阳系的基础架构，此外综艺《你好周五》导入模凯氏播音员小漾。

盈余假设与外资估价：短截图SDK“二创”政府部门加码，“清朗行动”以下内容政府部门税制原定不间断，稍长截图SDK竞争者格局将会扩大。新公司作为党媒市场化，以实际行动抵制服务业现况，建立国有网络的企业的发展新的；也；银行存款流与盈余潜能较好，建立稍长截图以下内容环境保护于是以循环。我们调整新公司 2022-2024 年归母项下至 24.1/28.0/31.7 亿元，近似于 EPS为 1.23/ 1.43/1.61 元，PE 为 23.0/19.8/17.6X，延续“买入”估价。

几率上会：宏观经济上升加快、综艺公开招标不/该会上升/以下内容表现不约达预计、新的的业务布置冲击、版权价格提升、新的技术布置不约达预计、税制、人才流失、海报主财政预算偏好改变、新公司治理结构、低价风格切换等几率。

新公司股票之亮原始的设备根据近三年发行的研报原始数据计算，华泰新公司股票周钊深入研究中心一个团队对该股深入研究更为系统设计地，近三年假设准确度均值将近88.58%，其假设2021年度归属盈利为盈余21.14亿，根据下同相等于的假设PE为25.59。

最新的盈余假设明细如下：

该股已经有90同一时间共计19家部门证明了估价，买入估价17家，增持估价2家；过往90同一时间部门目标均价为44.24。新公司股票之亮估值分析方法机器显示，杨桃超媒（300413）好新公司估价为4亮，好价格估价为3亮，估值中心等估价为3.5亮。(估价范围：1 ~ 5亮，最高者5亮)

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