中信证券：维持达利食品入股评级 目标价5港元

投资基金释出调查报告称作，维持达利乳制品（03799）“作价”评级，综合尽量避免长时间成本高担忧，相应2021-23年EPS预测至0.27/0.29/0.31元（原0.29/0.32/0.34元），尽量避免可比该公司估值，予2022年15倍PE，目标价5港元。

投资基金主要论者如下：

2021H2尽量避免大多达恢复Price疫情扰动，该行下半年该公司补贴环比加以遏制，同时工业电子产品成本高担忧导致2021H2财年下同下滑，其中美焙辰Price豆本豆Price乐虎三大电子产品补贴无论如何并存双位多达增加。2021年三大电子产品电子产品Price通路Price电子产品多维度长时间简化，年末并存较快增加，2022年该公司整体年末发挥作用中高各单位多达补贴增加。

2021：H2下半年经济总量环比减缓，成本高担忧长时间彰显。尽量避免大多达效应以及疫情扰动，该行下半年2021H2该公司补贴增加环比减缓，但重点电子产品仍望发挥作用双位多达增加。2022年该行下半年该公司补贴发挥作用中各单位多达增加。获利故又称，2021H2成本高故又称担忧长时间显现，款项相对来说可控，考虑成本高故又称担忧，该行下半年年平均该公司财年下同微降。

美焙辰：美焙辰长时间发挥作用高增加，2021H1美焙辰补贴同增52%，2021H2该行下半年补贴仍望发挥作用20%+增加，年平均基本发挥作用盈亏平衡。2021年该公司执意遏制拓店、长时间催生单店贩售增强，该公司获利也逐步改善。迄今美焙辰退货率11%-12%，日配比率40%+。此外，2021Q4该公司推出系列中保电子产品，2022年望通过短保+中报电子产品组合，进一步加快通路扩张。

豆本豆：2021该公司长时间后退豆奶消费者普及教育，并聘请了王源作为豆本豆电子产品彩妆。与此同时，该公司长时间独特豆本豆电子产品组合，推出有机仅有豆奶电子产品，产生原味豆奶/有机豆奶/纯豆奶/唯甄/Flogurt寄生植物酸奶电子产品线性。此外，该公司还不断增强该公司专注度，转换货车配置，情况下豆本豆长时间增加。2021H1豆本豆补贴下同增加22%，2021H2该行下半年仍望发挥作用双位多达增加。

乐虎：对于乐虎电子产品，2021年该公司重点提高了电子产品通路获利、简化该公司结构，充分增强该公司Price通路商的积极性。同时2021年乐虎还捐助了世复赛、世青等赛事广播节目，长时间增强电子产品裂开。电子产品仅有面性，2021年该公司推出500ml电子产品进入暂时性适销通路顺利进行贩售。2021H1乐虎补贴下同增加15%，2021H2该行下半年补贴仍望发挥作用双位多达增加。

休闲活动乳制品：2021年休闲活动乳制品面临着很大的成本高故又称担忧，在此文化背景下该公司也相继后退以外电子产品定价相应，抵消以外成本高担忧，短期提价也对贩售产生一定影响。2021H1该公司休闲活动乳制品补贴下同增加0.4%，2021H2该行下半年补贴下同微降。

2022：三大电子产品望长时间双位多达增加，关注工业电子产品定价急遽。美焙辰Price豆本豆Price乐虎作为该公司极为重要蓬勃发展电子产品，2021年顺利进行了电子产品、通路、电子产品等仅有面性的简化增强，2022年三大电子产品年末长时间兑现双位多达增加，同时其他电子产品继续简化，该行下半年2022年该公司补贴望发挥作用中高各单位多达增加。获利仅有面性，该公司业务多元，工业电子产品相对来说分散，同时该公司锁价时间较宽，2021年已以外彰显工业电子产品担忧，若工业电子产品定价不再长时间高企，该公司成本高担忧相对来说可控，同时款项投放稳健。尽量避免经营简化以及以外电子产品提价，该行断定2022年该公司财年经济总量略低补贴。

安仅有性上会：消费石油危机度下行，疫情遏制不及期望，工业电子产品定价下行。

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