浙商证券：给予长沙银行买入评级，远距离价位11.35元

2022-04-30浙商股票持股Ltd徐冠华,梁凤洁对湖南股票进行研究者并发布了研究者报告《湖南股票2022年一季报点评：战略目标追过，过多长时间》，本报告对湖南股票假定买断评估，认为其目标售价为11.35元，当前恒指为7.43元，原定上涨幅度为52.76%。

湖南股票(601577)

纯利稳中向好，批发战略目标追过，过多保持良好长时间。

融资要点

营业额概述

2022Q1湖南股票归母销售收入亦同激增13.1%，国民生产总值较2021年增高5.0pc；扣非销售收入亦同激增13.1%，国民生产总值较2021年降低0.4pc；营收亦同激增12.0%，国民生产总值较2021年增高3.8pc；ROE（经年化）为14.6%，亦同增高1.9pc；ROA（经年化）为0.93%，亦同降低2bp。2022Q1末期过多率为1.19%，较月末增高1bp；拨备覆盖率为301%，较月末降低3pc。

专营特点

1、纯利稳中向好。2022Q1湖南股票扣非销售收入亦同激增13%，国民生产总值较2021年提高0.4pc，纯利国民生产总值稳中向好。驱动因素所来看：①保持平衡因素所之外，息差对纯利的再加不断弱化。②再加因素所之外，规模扩张停滞不前、非息收入国民生产总值下行。展望未来，批发和全乡战略目标前推，有望保持平衡湖南股票纯利保持良好快增。

2、息差水平企稳。2022Q1湖南股票净息差（期初期中口径，亦同）2.04%，较2021Q4微降1bp，息差环比企稳。就其来看：①财产侧，财产收益率较2021Q4增高3bp至4.17%。推测主要所致账款商品价格下行再加。②欠款侧，欠款运输成本率较2021Q4增高2bp至2.35%，欠款运输成本监控卓有成效。

3、批发战略目标追过。湖南股票批发战略目标追过，年轻化成效逐步显现。①渠道侧，再进一步下沉全乡。2021年新增网点13家、农金站901家。2021下半年期全乡覆盖率达92%，较2021H1末期的86%再进一步降低。②消金侧，折扣金融和信用卡业务范围快增。2021年个人折扣账亦同高增23%，信用卡折扣交易金额亦同高增30%。③财富侧，批发AUM亦同高增25%，国民生产总值较2021H1降低5pc。

4、过多保持良好长时间。2022Q1末期湖南股票过多率较月末增高1bp至1.19%，关注率较月末微升1bp至1.99%，财产质量保持良好长时间。拨备之外，2022Q1末期拨备覆盖率较月末降低3pc至301%。展望未来，湖南股票财产质量有望稳中向好。

纯利预期及总价

湖南股票纯利稳中向好，批发战略目标追过，过多保持良好长时间。原定2022-2024年归母销售收入亦同激增9.48%/15.02%/15.07%，相异BPS13.47/14.98/16.73元股。ADP相异PB总价0.55/0.50/0.44倍。确保目标价11.35元/股，相异2022年PB0.84倍，ADP相异2022年PB0.55倍，ADP空间53%。

风险提示：财政政策油门，过多不断暴露。

股票之亮资讯中心根据近三年发布的研报资讯计算，招商股票廖志明研究者员的团队对该股研究者较为熟悉，近三年预期精确度标准差高达97.18%，其预期2022上半年归入销售收入为纯利67亿，根据ADP计量的预期PE为3.83。

最新纯利预期明细如下：

该股最近90天内共有3家独立机构假定评估，买断评估2家，增持评估1家；过去90天内独立机构目标均价为9.61。股票之亮总价分析工具显示，湖南股票（601577）好母公司评估为3.5亮，好市价评估为4.5亮，总价先导评估为4亮。(评估范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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