力推证券：给予中科星图买入评级

2022-05-11民生交易所股份有限母公司吕伟,尹会伟,孔厚融对人口为120人天球展开研究者并发布新闻了研究者报告《2022年一季报点评：1Q22收入激增45%；停滞加大开发展开时》，本报告对人口为120人天球得出结论转手估价，举例来说股票售价为61.6元。

人口为120人天球(688568)

事件：近期母公司发布新闻2022年一季报，充分利用营业收入1.4亿元，YoY+44.8%；归母盈利-96.7万元（去年同期-466.8万元）；扣非归母盈利-1531.3万元（去年同期-1294.4万元）。1Q22业绩表现符合标准市场需求预期。

1Q22营业收入激增较快。母公司1Q22，1）充分利用营业收入1.4亿元，YoY+44.8%，主要是随着集团化的发展战略目标的实施，母公司大幅度促进各可分市场需求开拓力度，适配到了的业务覆盖面；2）充分利用归母盈利-96.7万元，去年同期-466.8万元，主要是本期营业收入激增以及政府奖助降低加剧；3）充分利用毛利率48.9%，销售收入激增2.65ppt。

开发费用激增平仅有69.6%；停滞适配数字地球新产品体系建设。2022年一季度母公司期间费用率销售收入降低2.80ppt至58.5%。完全一致看，1）经销费用率17.8%，销售收入减少2.22ppt；2）管理费用率19.2%，销售收入降低0.68ppt；3）开发费用率23.3%，销售收入降低3.41ppt，开发费用0.3亿元，YoY+69.6%，主要是母公司停滞加大GEOVIS6数字地球等新产品的开发展开时。母公司开发成果相当大，2021年主轴大样本与可视化、人工智能、空天大样本处理与分析方法、北斗样本引接及分析方法等多个于是以向，增设申代为监管机构188项，增设获得监管机构170项，数字地球作为数字经济的新底座，未来会在数字经济一时期承接大量相关生产力，的发展生活空间广阔。

深入开拓可分市场需求，充分利用集团化战略目标格局。2021年，母公司1）GEOVIS技术开发与客户服务收7.8亿元，YoY+47.3%，占总收入比75.3%；2）GEOVIS软件经销与样本客户服务收入0.9亿元，YoY+119.3%；3）GEOVIS一体机收入0.5亿元，YoY-37.0%；4）管理方面收入1.2亿元，YoY+143.4%。2021年，母公司展开时天球生活空间、天球测控、天球维天信、天球智慧、天球地球、天球防务6家子母公司的筹划，充分利用集团化战略目标格局，在现有特种信息技术的业务稳步激增的基础上，各子母公司深入开拓数字地球可分信息技术市场需求，促进了各的业务板块收入的相当大激增。

贴现、预付款、买方仅有有各有不同稍微激增。截至2022年一季度末，母公司1）贴现账款及票据6.4亿元，较年底降低5.9%；2）预付款1.1亿元，较年底降低26.9%；3）买方1.9亿元，较年底降低13.9%，母公司积极备产；4）经营性现金流净额为-2.2亿元，去年同期-1.4亿元，主要是营业收入激增加剧偿还钱款降低，以及母公司覆盖面适配到人员薪酬额度降低共同加剧。

投资建议：母公司目前于是以推行集团化战略目标的发展格局，两大的业务板块为一直的发展肇始。我们预计母公司2022~2024年归母盈利分别为3.11亿元、4.36亿元、6.03亿元，举例来说股票售价对应2022~2024年PE为42x/30x/22x。维持“推荐”估价。

风险提示：的业务扩张稍逊预期；创造性地稍逊预期；生产力稍逊预期等。

该股最近90天内共有10家机构得出结论估价，转手估价9家，减持估价1家；无论如何90天内机构能够仅有价为86.8。交易所之主星估值分析工具显示，人口为120人天球（688568）好母公司估价为4主星，好售价估价为2主星，估值总合估价为3主星。(估价仅限于：1 ~ 5主星，最高5主星)

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