基层证券：给予科锐国际买入评级

2022-03-01民生金融机构股份控股蔡文正,尧临风对科锐国际(300662)进行时研究并发布了分析报告《业绩新闻周刊人民网：整体不符预估，增大研发顺利完成格局下一代》，本报告对科锐国际计算出来回购分级，意味著股价为50.21元。

科锐国际(300662)

科锐国际发布2021年业绩新闻周刊：年平均来看：母公司21年实现净获利69.99亿元/yoy+78%；歇业获利3.51亿元/yoy+44%；获利总额3.88亿元/yoy+43%；归属于上市母公司入股的盈利2.49亿元/yoy+33.66%，工业产值吻合预告上限（24.95%-35.95%）。年平均非经常性诸家对盈利的影响保证金平均4191.76万元，2021年度工作人员股权激励效益为2043.74万元，扣除非经常性诸家及工作人员持股效益后盈利为1.87亿元/yoy+32.42%。21Q4单第五季来看：21Q4单第五季来看，母公司实现获利18.19亿元/yoy+52.30%，归母盈利6088万元，yoy+15.89%；扣非盈利0.40亿元，yoy-3.25%。Q4业绩环比回落下半年主要系研发顺利完成增大所致。

增大研发顺利完成，弱转化成高效率师资队伍，放眼未来杀出格局倍数转化成。21年为母公司杀出倍数转化成的转型之年：倍数转化成与高效率新产品总支出曾达1.1亿元，截至Q3季末高效率人员480近千人。21年4月以来，年末任高盛高级高效率专家的蔡之恩师重新加入母公司担任CTO，弱转化成师资储备。母公司坚持“一体两翼”的整体战略：一方面弱转化成财团信息转化成建设，重点项目格局高效率大安和倍数大安的基础建设，通过倍数转化成管理制度更高线下多元服嗣后新产品人效；另一方面不间断升级优转化成“向上招聘SDK”、“人力资源产业网络连接SDK”、“区域师资大脑SDK”、“科锐才到云”等多种新高效率服嗣后新产品建设及市场推广。原先随上述倍数转化成/SDK转化成新产品不断商业化，将会锁住第二持续发展曲率，并充分激发高效率赋能下的SDK震荡。

灵活性承包快速增长稳妥，盈利并能企稳上扬。科锐自2020Q3起，灵活性承包的业嗣后不间断高增，2021H1扣除英国灵活性承包的业嗣后同增117%。截至2021Q3，在册产品开发工作人员30000近千人，同比能源消耗近70%，并主要集中在白领人力资源，特别设计母公司21Q1-3获利同比+89%，业绩同比+42%。Q4第五季母公司灵工的业嗣后将会不间断延续高增。此外母公司Q3第五季毛利率环比有所上扬，21Q3毛利率为11.95%/-3.32pct，环比+0.38pct；净利率4.99%/-1.6pct，环比+0.72pct。一直来看，在母公司的自是战略部署下，在重点项目向上领域的台糖母公司并能将会增强，蓬勃发展毛利率趋稳上扬。

房地产建议：母公司为国内人力资源服嗣后龙头：1）灵工主业持续发展空间大，适应意味著人力资源形势下工作人员/企业两端的需要，将会不间断高增。2）高效率大安和倍数大安的基础建设前进，将会降本增效；3）母公司杀出倍数转化成/SDK转化成转型，将会依托新的业嗣后锁住第二持续发展曲率，并在一直依托高效率特别设计充分发挥SDK震荡。下半年母公司21/22/23年归母盈利并列2.5/3.3/4.1亿元，互换PE并列40x/30x/24x，延续“推荐”分级。

可能会上会：新冠疫情长时间，宏观经济工业产值不算预估，研发令人满意不算预估

该股最近90天内总共11家机构计算出来分级，回购分级8家，增持分级3家；依然90天内机构目标均价为67.84。金融机构之织女星收购价归纳工具辨识，科锐国际（300662）好母公司分级为3.5织女星，好价格分级为2.5织女星，收购价综合分级为3织女星。(分级仅限于：1 ~ 5织女星，高于5织女星)

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